Avrupa Merkez Bankası (ECB), siyasi gelişmelerin piyasa istikrarı konusunda soru işaretleri yaratması nedeniyle Fransa’nın tahvil piyasasına olası müdahale ihtiyacına yönelik yaklaşımında kararlı olmaya devam ediyor.
ECB’nin Portekiz’in Sintra kentinde düzenlediği yıllık Merkez Bankacılığı Forumu, kurumun piyasa aksaklıkları durumunda Transmisyon Koruma Aracını (TPI) kullanmaya hazır olup olmadığı konusunda fikir verdi.
ECB’nin yersiz ya da düzensiz finansman koşulları yaşayan bir Euro bölgesi ülkesinden sınırsız miktarda tahvil satın almasına olanak tanıyan TPI, Fransız borçlarının risk priminin son 12 yılın en yüksek seviyesine çıkmasına rağmen henüz devreye sokulmadı. ECB baş ekonomisti Philip Lane bu artışı sadece bir “yeniden fiyatlandırma” olarak nitelendirerek, mevcut koşulların TPI’nin etkinleştirilmesi için gerekli kriterleri karşılamadığını öne sürdü.
Sintra forumundaki merkez bankacıları, Fransız ve Alman tahvil getirileri arasında 100 baz puanlık bir farkın bile otomatik olarak müdahaleyi tetiklemeyeceğini belirtti. ECB, faiz oranlarının ekonomiye aktarımını engelleyen önemli bir getiri artışına ihtiyaç duyacaktır. İrlanda Merkez Bankası Başkanı Gabriel Makhlouf, aktarımın işleyişinin temel belirleyici olduğunu vurguladı.
TPE’nin koşullarının ‘yersiz’ yönü yoruma açıktır ve politika yapıcılar arasında bir tartışma konusu olmuştur. Fransa’nın Avrupa Birliği’nin mali kurallarına, özellikle de aşırı açık prosedürüne uymaması, uygunluğu zorlaştırmaktadır.
Ancak ECB Başkanı Christine Lagarde bunun sadece “alternatif bir koşul” olduğunu belirtti ve bazı guvernörler ECB’nin Fransa’nın Avrupa Komisyonu ile bütçe açığını azaltma konusunda bir anlaşmaya varmasını beklemesi gerektiğine inanıyor.
Fransa’daki tahvil satışlarının Yunanistan, İtalya ve Portekiz gibi diğer ağır borçlu ülkeleri de etkilemesi halinde ECB daha hızlı hareket etmek zorunda kalabilir. Lagarde, ECB’nin fiyat istikrarına yönelik görevinin finansal istikrara bağlı olduğunu kabul ederek bu konuda dikkatli olunması gerektiğini belirtti.
Piyasa kargaşası durumunda ECB henüz belirli eylemler planlamadı ancak 2022 mini bütçe krizi sırasında İngiltere Merkez Bankası’nın stratejisine benzer geçici müdahaleler de dahil olmak üzere çeşitli yanıtları değerlendirdi. Politika yapıcılar herhangi bir sabit kurala bağlı kalma konusunda temkinli davranarak müdahalelerinde esnekliği korumayı tercih ediyor.
Belçika Merkez Bankası Başkanı Pierre Wunsch, ECB’nin otomatik ya da kısıtlı hareket edeceğini düşündürecek sinyallerden kaçınmanın önemini vurgulayarak şunları söyledi: “Kural, bunun yersiz ve düzensiz olması gerektiğidir. Bu bir yargı kararı olacaktır.”
Fransa’daki parlamento seçimlerinin ikinci tur oylaması yaklaşırken, ECB’nin tutumu temkinli bir gözlem olmaya devam ediyor; tahvil alımına hemen başlamayı planlamıyor, ancak durumun kötüleşmesi ve TPI kriterlerini karşılaması halinde harekete geçmeye hazır olduğunu belirtiyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
